权益市场充满波动，任何权益类的投资产品都无法保证年年获得正收益。无论是权益基金还是指数基金都需要较长的投资周期，可能要以跨越好几年的周期，才有机会在期间囊括一轮上涨行情，以收到时间和市场所带来的正收益。如果既想获得权益市场长期的年化收益，却不能坚持长期主义，就会产生难以调和的矛盾。
　　
我们总提到基金定投能够一定程度上帮助“熨平波动”，但在实际投资过程中，又很难坚持到收获的季节。如果能解决这一问题，相信可以让很多投资者避免无谓的损失，待到山花烂漫时，还在丛中笑。
　　
定投之所以能难坚持，笔者尝试归纳出以下几大原因，我们若能及早了解并及时调整，相信大概率可以收获定投的红利。
　　
一、对时间概念的心理误差
　　
时间并不是一个纯客观的事物，而是人类的虚拟概念，与我们个人感受息息相关，正如爱因斯坦的相对论。当我们开启定投，计划要坚持长期主义的时候，内心关注的重点是长期收益率，但这时我们对长期这个时间概念往往并没有清晰的认知。一旦定投开启，经过两三年的持续投入，却未见预期收益，此时对时间就会更加关注，对长期主义开始怀疑。当负面情绪不断积累，到一定程度我们可能选择断供和离场，把长期主义的初心抛到脑后。因此，外在的长期主义必须对应内在的耐心或者叫延迟满足，才可能真正坚持，知行合一。如果未做好相应的心理建设，很有可能半途而废。
　　
二、因能力提升而改变初心
　　
投资市场里总有短期亮眼的赢家，只有经过时间检验之后，才知道多数只是幸存者偏差，靠运气赚来的钱，最终也可能被运气收回。绝大多数做定投者都是从市场小白开始，此时，承认自己没有专业能力，接受这种懒人投资策略的中庸收益率。但经过一段时间之后，很多人为此日益关心市场，进而深入研究广泛学习，开始不再满足于定投的平均收益，投资的初心悄悄改变，定投策略入不了法眼，改为更积极进取的策略。但股市充满了随机性，一旦过度自信而又功力不足，很容易被市场教训，最终顾此失彼。
　　
三、未能做好总体财务规划，因意外开支被迫中止
　　
只要是准备开始投资，这种行为就注定要尽可能追求收益最大化，包括指数基金定投，而能够实现最大化的要素有两个，一是收益率，一是投资额度，前者取决于市场，后者取决于自身。绝大多数的投资之旅都始于热情高涨、信心爆棚时，不可避免地会倾向于下重注，即使基金定投用的是未来资金，也常会因预期收益而超额投资，低估市场的种种不测与成人世界的各种艰难。假如一切向好，未来薪酬与时俱增，自然可以坚持；但万一出现降薪、或者疾病意外、教育买房等突发大额开支，被迫向现实低头，原来的定投额度就难以为继，要么中止，要么赎回，此时想要实现期初预定的年化收益率就几近不可能了。因此，坚持长期定投必须先做好总体财务规划，考虑各种不可抗力以及或有意外，把投资额度设定在可控范围，用闲钱定投，这样，定投才能成为未来的财务助力而不是当下的负担。
　　
四、为客观策略强加主观干预
　　
基金定投是少有的靠策略取胜的懒人投资法，不依靠人为主观干预，然后长期坚持就能大概率实现不错收益的方法。一些投资者做得久了，有了一定的经验，开始尝试加入主观干预，做一些增强的操作，以期提升效率。但如果短期无法验证自己的智能增强策略是否有效，只凭主观感觉来调整，比如受市场情绪、媒体舆论影响，或者因为内心恐惧贪婪而人为调整定投的周期与额度，例如，认为大盘还要跌20%，我先暂停定投，等到跌到位时再一次性补进，诸如此类.....这种干预会直接导致动作变形，进退失据，破坏定投策略的基本逻辑，定投计划可能被自己人为掐断。因此，既然选择了定投这种懒人策略，就不要轻易改变，然后才能方得始终。
　　
五、对股市周期未能客观认知，熊市失望离场
　　
万物皆有周期，就像天气有春夏秋冬四季轮替，股市也会在牛熊之间切换。除了两三次较大的短期上涨，其他时间里除去偶尔局部行情，总体基本较为平稳，不论是定投还是持有都难以实现预期收益。
　　
在这一过程中，定投者极容易走入两个误区，令自己失望离场。其一是在错误的时间开始定投，这种现象非常普遍，因为每一轮牛市末期都是基金发行的高峰，也是市场成交最高区间，意味着很多投资者都是高位入场，随后自然面临漫漫熊途，套得既深且长，苦不堪言，自然容易动摇道心；其次是对熊市的长度缺少心理准备，自上一轮2015年牛市高点至今已经长达8年，熊关慢道真如铁，的确超过很多人的心理预期。
　　
但如果换个角度来看，认清定投的本质与市场的风格，就不会被眼前的困境迷惑。因为定投基金的年化正收益率主要源自市场主要的上涨阶段，如果抛开其中关键的一两年，其收益率肯定会大幅下降；而长期定投者所以能实现年化正收益，就在于行情低迷时能够持续收集较多低价筹码，等到牛市到来时再兑现利润。从这个角度来看，定投策略非常适合牛短熊长的中国证券市场，以时间换空间，认识到这些，自然就会对定投策略坚定不移。
　　
巴菲特的经验可以印证这一点，伯克希尔哈撒韦的重仓股平均持有10年左右，我们熟悉的某只中国企业股票更持有长达14年以上，其中也有8年时间长期横盘，这份寂寞的等待是各类投资应有之意，何况本就是以长期主义为特色的基金定投。此外，投资者可以在实践中学会避免高估值的头部追涨，加强底部定投，这样也可以让账户表现相对好些。
　　
基金定投走的是长期主义路线，追求的是相对稳定正收益，因此，要选择那些经历过市场检验，长期表现稳定的基金经理与产品。另外，基金定投的起动时间最好也要选择市场不那么热的时候，有一点逆向思维，这样才能避免追高，体验才会更好，然后才更易坚持。
　　
以上只是比较常见的几种原因，容易导致定投者半途而废，无法走入收获季节，具体情形可能因人而异，还有很多个体原因，但不论怎样，只要对自己、对策略、对市场有着客观理性的认知，行为上就不会变形走样，个人与市场双向奔赴才能有较好的收获，如果提前退出，就可能与未来失之交臂。

文章来源：睿远基金 天天基金网编辑 2023-11-02

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